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第一百一十六章 德隆王朝（第5页）

为此，德隆缔造了一个两翼并举的庞大金融产业王朝：产业一翼，德隆斥巨资收购了数百家公司，所属行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动工具、重型卡车、种子、矿业等；金融一翼，德隆将金新信托、厦门联合信托、德恒证券、新疆金融租赁、新世纪金融租赁等纳入麾下。

也正是凭借着这一精心构建但实质粗糙的产业链，德隆在中国资本市场上南征北战，东奔西突，不断地制造着一个又一个产业并购的故事。

其不计成本的扩张，不论好坏的通吃，不仅使德隆帝国的版图迅速扩大，也使这一帝国显得庞杂而可怕。

在这粗糙收购加上不计成本的扩张背后，决定其最后整合的结果是难以产生正的现金流，长期陷于资金饥渴症。

其旗下公司的债务不断攀升，使支撑德隆庞大产业帝国的资金链脆弱不堪。

特别是2001年，德隆旗下上市公司无法融资之后，德隆帝国也就岌岌可危了。

2001年7月，对中国股票市场是个灾难的时期，经历了5年的大牛市后，终于出现了‘股灾’。

很多股票出现了比上涨还疯狂的下跌，股价的整数被去掉，只剩下零头。

但德隆并没有提前意识到灾难的发生，过了很长一段时间，他们才真正明白中国股票市场奇高的市盈率确实是不健康的，这样的市场肯定有崩溃的一天；‘德隆系’三只老股确实价格太高了，要变现账面利润几乎是不可能的，而且还有那么多的贷款和拆借资金需要及时归还。

为兑现账面利润，唐氏最后找到的解决之道是，利用德隆的影响和这些年形成的社会关系大规模地介入优质产业，再将利润较高的产业注入上市公司，以降低上市公司股票市盈率，形成合理的投资价值，然后出货。

为了尽快形成实业领域的优势，德隆以能带来资金流的金融企业为进入的重点，相继控制了170余家企业，包括天山股份、st中燕、重庆实业、沱牌曲酒等新的上市公司，以及德恒证券、恒信证券、东方人寿、南昌商业银行等数十家金融企业。

以这类公司为载体，德隆加大了资金借贷，并从控股公司套取大量资金，进入了更多实业领域。

德隆采取的措施，在上市公司有一定的成效，‘湘火炬’进入了行业景气度较高的重型汽车领域，‘合金投资’收购了在美国有一定影响、效益较好的电动工具公司，‘新疆屯河’也加大了新兴食品产业的投资力度，红色产业初具规模。

但是，在上市公司基本面改善的同时，德隆在其他非上市产业中形成了很大的坏账（包括资金利息）。

德隆系甚至越来越感觉到自己陷入一种莫名其妙的恶性循环，产业规模越来越大，债务越来越重，看得见的利润还是只有上市公司股价上的差额，而扣除这些无法兑现的价差后公司几乎是资不抵债。

2003年以后，证券市场的监管并没有因熊市的来临而放松，国务院、证监会以及一些地方政府已经开始意识到德隆系高企股价后面的巨大金融风险，并有意识地采取一些措施限制德隆进入某些产业，同时加大了限制违规资金进入证券市场的力度。

这个时候的唐氏兄弟开始认识到问题的严重程度，原来一直很神秘的德隆开始站出来树立公众形象，希望通过社会和政府的谅解来渡过这一难关。

但是，这一措施太迟了，德隆的摊子已经大到政府几乎都无法收拾的地步。

2004年春天，唐氏兄弟和他们的‘德隆系’进入中国证券市场已经超过10年了，他们第一次感觉到失望的冬天是那么冰冷。

原来合很好的银行、民间金融资金不但不再借钱给他们，还加大对资产抵押贷款的追缴力度，而再次大规模的扩张又受到政府的限制。

真是前无去路，后有追兵。

为了减轻债务压力，缓解政府对它的限制，德隆只有选择股价跳水来套现这一条路。

‘德隆三剑客’湘火炬、新疆屯河和合金投资在4月14日也就是前天的集体跌停和这几天的连续跌停，宣布德隆的噩梦已经正式开始了，‘德隆王朝’的覆灭也为期不远了。

为什么这么说呢？因为这标志着德隆资金链的断裂和市场对德隆信心的丧失，有了这两点，你说它能不覆灭吗？”

那么，杨满仓对“德隆王朝”

的预言会否成真呢？我们拭目以待吧。

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