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第29部分（第2页）

（Interest　Rate），占整个盘子的８３％，名义价值为９８．７万亿美元。

＇　9。

4＇

在利率产品类别中，“利率掉期”

（Interest　Rate　S）占绝对优势。

“利率掉期”

的主要

形式是，在一定期限内，用“浮动利息现金流”

去交换“固定利息现金流”

，交易一般不涉及本

金。

其主要用途是以“更低的成本”

来“模拟”

长期固定利率债券的运作。

使用这种工具最多的

就是美国两大GSE（Government　Sponsored　Entity）公司，房地美和房利美。

这两家超级金融

公司用发行短期债券来资助３０　年固定利息的房地产贷款，辅之以“利率掉期”

来对冲未来

利率变化的风险。

在９８。

７万亿美元的利率衍生产品中，摩根大通独占鳌头，占有７４万亿的分额。

在金融领

域中，１０：１的资金杠杆比例进行投资已属非常“冒进”

了，　１００：１则是“疯狂型”

投

资，９０年代著名的超级对冲基金“长期资本管理基金”

（Long　Term　Capital　Management）

在两位诺贝尔经济奖得主指导下，建立了当时世界上最复杂的风险对冲数学模型，拥有着世

界上最先进的计算机硬件设施，在以这一杠杆比例投资时，一不留神就输了个精光，还险些

拖垮整个世界的金融体系。

摩根大通做利率衍生产品时的杠杆潜在比例竟然高达６２６：１，

堪称世界之最＇9。

5＇　。

摩根大通实际上做的是利率衍生产品市场的“霸盘”

生意，它是几乎所有对冲利率走高风险公

司的对家。

换句话说，绝大多数人需要在投资时防止未来利率突然暴涨，而摩根大通则向所

有人保证利率不会暴涨，它卖的就是这样一种保险。

■■■■■是什么神秘的水晶球能让摩根大通敢冒如此惊天动地的风险，来预测只有格林斯潘和